Il PIL arretra: l'economia francese è ferma, il risanamento dei conti deve risparmiare la crescita

Il dato è arrivato venerdì mattina e ha sorpreso perfino i previsori. Secondo la prima stima pubblicata dall'Insee il 30 ottobre, il prodotto interno lordo della Francia è sceso dello 0,1 % nel terzo trimestre del 2026. Era rimasto stabile nel secondo trimestre ed era calato dello 0,2 % nel primo. Secondo Econostrum, gli economisti si aspettavano piuttosto un leggero aumento.

I fatti: tre trimestri senza crescita

Il dettaglio pubblicato dall'Insee disegna un'economia a due velocità. I consumi delle famiglie tengono: crescono dello 0,4 % nel trimestre, dopo lo 0,2 % in primavera. Ma gli investimenti continuano a calare, dello 0,6 % dopo lo 0,5 %. Quelli delle famiglie scendono dell'1,3 %, quelli delle società non finanziarie dello 0,4 %. Le esportazioni crollano dell'1,7 %, e il commercio estero sottrae 0,6 punti alla crescita. Le variazioni delle scorte limitano i danni.

In totale, la crescita acquisita per il 2026 è solo dello 0,2 %, secondo l'Insee. Come osserva Econostrum, la Francia non è per questo in recessione tecnica, che presuppone due trimestri consecutivi di calo: la stagnazione della primavera interrompe la serie. La sfumatura conta, ma rassicura poco.

Le posizioni in campo

Il governo assume una diagnosi severa. Intervistato da franceinfo, il ministro dell'Economia Roland Lescure ha riconosciuto, secondo l'AFP ripresa da LCP, che la crescita mancava da tre trimestri.

« En 2026, l'économie française est à l'arrêt » (Nel 2026, l'economia francese è ferma) — Roland Lescure, su franceinfo

Il ministro attribuisce questa crisi a un cumulo di shock: l'ondata di calore dell'estate, le tensioni intorno allo stretto di Hormuz e il conseguente aumento dei prezzi dei carburanti. La sua conclusione è di bilancio. Senza il risanamento previsto dalla legge di bilancio per il 2027, la Francia «andrà a sbattere contro un muro», ha avvertito. Ritiene indispensabile riportare il deficit pubblico al 5 % del PIL il prossimo anno, contro il 5,4 % previsto nel 2026, per rassicurare investitori e imprese. Secondo Capital, ha anche evocato un intervento sui prezzi alla pompa e un patto di stabilità con le imprese, e ha invitato i partiti a non dividersi sul bilancio.

Questo argomento merita di essere preso sul serio. Un paese il cui debito supererebbe il 122 % del PIL nel 2027, secondo l'OFCE, e il cui onere per interessi aumenta non può ignorare i mercati, e l'assenza di un bilancio approvato aggiungerebbe incertezza alla debolezza.

Altre voci insistono sul rischio opposto. Anthony Morlet-Lavidalie, economista dell'istituto Rexecode, ha giudicato su BFM Business, citato da Econostrum, che l'economia fosse «all'inizio di una recessione» sulla media dell'anno, in mancanza di motori al di fuori dell'aeronautica e dei data center. E l'OFCE, nelle sue previsioni di ottobre, quantifica il costo della frenata: il bilancio 2027, con circa 43 miliardi di euro di nuove misure, sottrarrebbe 0,4 punti di crescita il prossimo anno. L'istituto prevede una crescita dello 0,5 % nel 2027, la metà dell'ipotesi del governo, e una disoccupazione che salirebbe all'8,8 % alla fine del 2027.

L'analisi: la serietà di bilancio non basta, serve la giustizia di bilancio

Il punto più sorprendente dei calcoli dell'OFCE è altrove. Con il rallentamento dell'attività e l'aumento degli interessi, lo sforzo richiesto ridurrebbe il deficit di appena 0,1 punti nel 2027, secondo l'istituto, che lo stima al 5,4 % del PIL. In altre parole, una parte dei risparmi verrebbe divorata dalla debolezza della crescita che essi contribuiscono a provocare. Non è un'apologia del lassismo: è un promemoria che il metodo conta quanto l'importo.

Ora, i dati dell'Insee indicano chiaramente che cosa bisogna proteggere. L'unico motore che gira ancora sono i consumi delle famiglie. Ciò che si inceppa sono gli investimenti, pubblici e privati, cioè la preparazione del futuro: abitazioni, infrastrutture, transizione ecologica. Un bilancio che comprimesse il potere d'acquisto delle famiglie modeste o tagliasse gli investimenti degli enti locali colpirebbe proprio i due punti deboli della congiuntura.

La tradizione gollista non ha mai contrapposto lo Stato stratega e il rigore. Chiedeva che lo sforzo fosse giusto e che il potere pubblico mantenesse il controllo dell'essenziale. Ciò significa cercare le entrate dove esiste la capacità contributiva, nei grandi patrimoni e nelle rendite, piuttosto che nei servizi pubblici quotidiani, e mettere al riparo gli investimenti utili. È anche una questione di coesione: chiedere sacrifici a chi consuma ancora, mentre gli investimenti crollano, sarebbe un controsenso economico oltre che sociale.

Conclusione: un bilancio di crescita giusto, non un bilancio punitivo

Il governo ha ragione a dire che lo status quo non è sostenibile. Ma i dibattiti in corso all'Assemblea nazionale, senza maggioranza e con le presidenziali che si avvicinano, offrono l'occasione per correggere la rotta. Una proposta semplice potrebbe unire al di là degli schieramenti: inserire nella legge di bilancio una regola che tuteli gli investimenti pubblici e la spesa per la transizione, e far ricadere la maggior parte dello sforzo aggiuntivo sui contribuenti più agiati anziché sulle famiglie modeste.

La domanda resta aperta: la Francia vuole ridurre il proprio deficit soffocando la crescita, o ritrovare la crescita per ridurre il deficit in modo duraturo?

Articolo redatto con l'aiuto dell'intelligenza artificiale.